Stripe starebbe valutando un’acquisizione di PayPal o di parti del gruppo, in una fase ancora preliminare e senza certezze sull’esito. Il mercato ha reagito come reagisce quando percepisce un punto di svolta: non tanto sull’“effetto rumor”, quanto sull’idea che la prossima competizione non sia più tra singoli prodotti, ma tra piattaforme end-to-end (pagamento, rischio, credito, identity, AI, nuovi strumenti monetari).
Qui la chiave non è solo “chi compra chi”, ma quale combinazione di asset avrebbe davvero senso industriale e regolatorio.
Indice degli argomenti
Come è nata Stripe e cosa fa oggi: l’infrastruttura per il commercio digitale
Stripe nasce nel 2010 per volontà dei fratelli Patrick e John Collison con un’ossessione: rendere i pagamenti online un’API, cioè un’infrastruttura programmabile integrabile in ore, non in mesi. Nel 2011 Stripe esce dalla fase “private beta” e viene lanciata pubblicamente.
La scelta “developer-first” ha trasformato Stripe nel layer di pagamento preferito da startup e scaleup, e poi da enterprise globali, con una traiettoria tipica delle infrastrutture: prima tool tecnico, poi piattaforma.
Oggi Stripe non è più solo un sistema per incassare online: è una piattaforma completa che include fatturazione e abbonamenti (Billing), prevenzione delle frodi (Radar), emissione di carte e servizi di pagamento (Issuing), pagamenti in negozio con terminali fisici, strumenti per gestire marketplace e piattaforme con più venditori (Connect), reporting e analytics, oltre a funzionalità per tasse e compliance.
Nel 2026 Stripe ha indicato una valutazione di 159 miliardi di dollari in un’operazione che ha permesso a dipendenti ed ex dipendenti di vendere parte delle proprie quote. Nello stesso aggiornamento ha anche dato la misura della sua scala: nel 2025 ha processato 1,9 trilioni di dollari di pagamenti, in crescita del 34% rispetto all’anno precedente.
PayPal: origine, asset e numeri che contano (anche se la crescita rallenta)
PayPal nasce storicamente come soluzione per pagamenti online consumer e P2P, diventando uno standard di fatto dell’e-commerce di prima generazione. Oggi è un gruppo con più anime: wallet e checkout PayPal, Venmo (P2P e commerce), Braintree (acquiring/processing per merchant enterprise), più servizi collegati (BNPL, risk, ecc.).
I numeri raccontano due cose insieme: scala enorme e pressione competitiva. Nel FY 2025 PayPal ha riportato:
- ricavi netti: 33,2 miliardi di dollari (+4%)
- TPV (Total Payment Volume): 1,79 trilioni di dollari (+7%)
- active accounts: 439 milioni (+1,1%)
In un comunicato ufficiale del 2025 PayPal ha riconosciuto che i risultati operativi non erano ancora all’altezza, soprattutto sulla parte più “core” del business, il branded checkout (cioè il pagamento con il pulsante PayPal). Nello stesso contesto ha annunciato anche un cambio al vertice, con la nomina di un nuovo CEO, Enrique Lores, con decorrenza 1° marzo 2026: era già nel CdA da anni ed è stato Board Chair (presidente del consiglio) fino alla nomina. Prima di PayPal è stato CEO di HP Inc
Stripe e PayPal: chi “pesa” di più
Oggi Stripe “pesa” molto più di PayPal (almeno sul piano della valutazione). Stripe è una società privata: come detto, nell’ultima operazione di liquidità per dipendenti/ex dipendenti ha fissato una valutazione di 159 miliardi di dollari e nel 2025 le aziende sulla sua piattaforma hanno generato 1,9 trilioni di dollari di volumi di pagamento (+34% a/a), dato comunicato nella sua annual letter.
PayPal invece è quotata: a inizio marzo 2026 la sua capitalizzazione di mercato è nell’ordine di circa 43 miliardi di dollari. Sul fronte “fatturato e giro d’affari”, PayPal nel 2025 ha riportato 33,2 miliardi di dollari di net revenues e 1,79 trilioni di dollari di Total Payment Volume, con 439 milioni di active accounts: quindi una scala operativa simile nei volumi, ma una valutazione molto più bassa perché cresce meno ed è sotto pressione competitiva.
In sintesi: per “valore” oggi Stripe è il Golia della situazione, mentre PayPal – che non è un Davide – resta enorme per base utenti e volumi ma vale meno sul mercato.
Perché Stripe potrebbe voler comprare PayPal: tre motivi industriali
- Se Stripe guardasse davvero a PayPal, il punto non sarebbe “comprare un concorrente”, ma cambiare categoria. Stripe oggi domina il mondo merchant e B2B: è l’infrastruttura che sta dietro a checkout, abbonamenti e pagamenti di moltissime aziende digitali. PayPal, invece, porta in dote qualcosa che Stripe non ha mai costruito fino in fondo: un rapporto diretto con centinaia di milioni di utenti, un brand consumer riconoscibile e abitudini di pagamento già consolidate. In pratica, un’operazione del genere consentirebbe a Stripe di entrare nel consumer dalla porta principale, trasformando wallet e checkout in un canale immediato per distribuire servizi e aumentare la propria presenza “a schermo”, non solo “dietro le quinte”.
2. C’è poi un secondo livello, più tecnico ma decisivo: l’acquiring enterprise. Qui la competizione è durissima perché conta la capacità di gestire volumi enormi con margini sottili, ridurre le frodi, migliorare la conversione e negoziare condizioni con i grandi merchant. In questo scenario, Braintree è l’asset che si incastra più naturalmente con l’impianto di Stripe: non è un prodotto “visibile” al consumatore, ma è un motore industriale che può spostare tanto in termini di redditività, retention e qualità del servizio. Ed è anche il motivo per cui si parla spesso non tanto di un’acquisizione totale, quanto di una possibile operazione “a pezzi”: comprare ciò che genera sinergie immediate, senza trascinarsi dietro tutta la complessità del gruppo.
3. Infine, c’è il tema che sta ridefinendo il settore: i pagamenti stanno diventando una funzione automatizzata dentro flussi AI. Non parliamo solo di “fare checkout”, ma di agenti che acquistano, rinnovano abbonamenti, gestiscono procurement e pagamenti embedded in processi aziendali. In quel mondo, il vantaggio competitivo non è la singola feature, ma la combinazione di rete, fiducia, gestione del rischio, compliance e capacità di supportare nuove rail, comprese forme di moneta digitale come le stablecoin. Una Stripe che unisse la propria forza merchant con asset consumer e rail complementari potrebbe evolvere verso una sorta di “sistema operativo dei pagamenti”, con front-end consumer, back-end merchant e servizi finanziari integrati.
Focus su BrainTree: cos’è
Braintree è una piattaforma di pagamento “dietro le quinte” usata da molte grandi aziende per accettare pagamenti online e in-app. In pratica è un payment processor e acquirer: collega il merchant ai circuiti e alle banche, gestisce l’autorizzazione della transazione, l’instradamento verso i metodi di pagamento (carte, wallet, bonifici dove disponibili) e parte delle funzioni operative come riconciliazione e gestione del rischio.
È controllata da PayPal e ha senso pensarla come il motore B2B del gruppo: meno “brand” verso il consumatore rispetto al pulsante PayPal, ma molto rilevante per i merchant.
Cosa potrebbe succedere davvero: quattro scenari
- Lo scenario più realistico è l’acquisto di singoli asset. Stripe potrebbe puntare su componenti come Braintree (per rafforzare l’acquiring enterprise) e/o Venmo (per accelerare sul consumer e sul social commerce). È la strada che minimizza i rischi regolatori e finanziari e massimizza la logica industriale: prendi i mattoni che ti servono, senza dover ridisegnare tutta la casa.
2. Un secondo scenario è una partnership strategica profonda, con accordi commerciali e tecnici che avvicinano le due piattaforme (routing, servizi ai merchant, distribuzione wallet) lasciando aperta la porta a opzioni future. È un modo per ottenere valore “subito” anche se un deal di M&A fosse difficile da chiudere nel breve.
3. Il terzo scenario è il più spettacolare ma anche il più complesso: un takeover totale. Qui i nodi sarebbero integrazione tecnologica, sovrapposizioni di prodotto, governance e inevitabili frizioni su pricing e roadmap. Sarebbe un’operazione storica, ma anche una di quelle che si giudicano sull’execution: se sbagli integrazione, rischi di perdere velocità proprio quando il mercato corre.
4. Il quarto scenario è quello “di mercato”: l’interesse di Stripe potrebbe innescare una vera e propria competizione sugli asset di PayPal. Quando un compratore industriale credibile si muove, spesso “scopre il prezzo” e rende improvvisamente contendibili pezzi che prima sembravano intoccabili, attirando altri operatori, compresi fondi e big tech.
Come cambierebbe il mercato Usa
Se Stripe integrasse anche solo una parte degli asset di PayPal, l’effetto non sarebbe una semplice somma di volumi: sarebbe un cambio di posizionamento. Un player capace di unire checkout e acquiring avrebbe più leva per migliorare la conversione dei merchant, gestire meglio dispute e rischio e fare prezzi più competitivi ai grandi clienti. Sul fronte consumer, la battaglia sul branded checkout diventerebbe ancora più dura: Apple Pay, Google Pay e gli altri wallet non competono più solo sull’esperienza utente, ma su quanto riescono a integrarsi con commerce, credito e loyalty.
Il colpo più duro lo prenderebbero i player “di mezzo”: i PSP che si differenziano poco e vivono di parità funzionale rischierebbero di essere schiacciati tra super-piattaforme e soluzioni verticali specializzate. E sullo sfondo c’è l’accelerazione dell’AI nei pagamenti: con più scala e più dati, una piattaforma più grande può industrializzare prima antifrode, scoring e automazione, spostando l’asticella per tutto il settore.
La lente italiana: cosa osservare da qui
Per l’ecosistema italiano (merchant, fintech, retail, SaaS), l’eventuale operazione conta per tre ragioni pratiche:
- pricing e condizioni: un mega-player potrebbe rinegoziare fee e servizi su merchant europei, soprattutto enterprise e marketplace cross-border.
- stabilità delle integrazioni: se cambiano ownership e roadmap di Braintree/Venmo, cambiano anche priorità prodotto e supporto a determinate funzionalità.
- spazio per specialisti: l’inevitabile consolidamento apre nicchie per fintech verticali (pagamenti B2B, compliance, invoice automation, antifrode settoriale), che in Italia stanno crescendo soprattutto quando riescono a “innestarsi” sulle grandi piattaforme.
