Le banche non investono nelle imprese perché hanno cambiato missione | Economyup

Scenari economici

Le banche non investono nelle imprese perché hanno cambiato missione



Gli istituti di credito sono sempre meno intermediari fra risparmio e investimento. Così il meccanismo di trasmissione della politica monetaria non funziona più e la liquidità immessa dalla Bce non raggiunge imprenditori e lavoratori

di Fabio Sdogati

17 Dic 2014


Fabio Sdogati, docente di Economia internazionale al Politecnico di MilanoOggi alle 14 a ClassCNBC si parla di politica monetaria, prospettive 2015 dell’economia italia e startup. In studio Fabio Sogati, docente di Econonomia Politica del Politecnico di Milano, e Andrea Rangone, coordinatore degli Osservatori Digital Innovation. Una delle questioni sul tavolo è il mancato arrivo alle imprese e ai lavoratori della liquidità ripetutamente immessa sul mercato dalla BCE. Ecco la riposta del professor Sogati per EconomyUp.

Quasi esattamente tre anni fa, il 21 dicembre 2011, la BCE metteva a disposizione delle banche 500 miliardi di euro, disponibili per tre anni al tasso (incredibilmente favorevole per le banche) dell’1%. Poi, il 29 febbraio 2012, altri 500 miliardi alle stesso condizioni. Quelle operazioni vennero chiamate ‘Long Term Refinancing Operations’.

Cosa fecero le banche di quella liquidità, che nelle intenzioni della BCE e nelle speranze di lavoratori e imprenditori sarebbe dovuta andare a finanziari investimenti produttivi? Beh, le banche usarono quella liquidità per il 70% per comperare BOT, e per il 30% la depositarono come riserve libere presso la BCE stessa, deposito sul quale a quel tempo guadagnavano lo 0,75%! Morale? Tutto, ma prestare soldi alle imprese produttive no.

Visto il fallimento delle due LTRO, la BCE ha pensato bene (non sono ironico, era un bel pensare) di passare a delle TLTRO, delle Targeted LTRO, cioè operazioni di finaziamente da erogare soltanto a banche che dichiarassero quale fosse il loro ‘target’, cioè la ragione per cui facevano domanda per quei finanziamenti.

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Bene. Risultato? Le banche ci comprano BOT. Ancora. Non mi dilungo in dettagli perché la notizia è facilmente reperibile. Ma un pensiero, spero stimolante, voglio condividerlo: non è forse che le banche ormai strutturalmente hanno cambiato la propria missione? È possibile che il vecchio meccanismo di trasmissione della politica monetaria sia morto e defunto, e che le banche siano sempre più gestori di ricchezze e patrimoni privati e sempre meno intermediari tra risparmio e investimento?

Io penso che la risposta sia positiva. E cioè penso che il nostro modo di pensare sia vecchio.

Fabio Sdogati è docente di Economia Politica al Politecnico di Milano, scenarieconomici

Fabio Sdogati

Fabio Sdogati è Ordinario di Economia Internazionale presso il Politecnico di Milano. Ha conseguito il Master of Science (1983) e il Ph. D. (Economics, 1986) presso la University of Wisconsin-Madison.…